商品期权投资者适当性测试大纲 要求投资者了解

　　商品期权投资者适当性测试大纲 要求投资者了解适当性制度相关规定为贯彻邦务院闭于健康投资者妥贴性轨制的精神，落实商品期权投资者妥贴性轨制轨则，了了商品期权妥贴性测试(以下简称测试)的鸿沟与实质，拟定本概要。

　　通过测试，哀求投资者懂得妥贴性轨制干系轨则，相识期权器械的危险，驾御插手商品期权往还应知应会的期权根本常识及必备的营业常识。

　　(一)妥贴性轨制(4个常识点)：开户条款、危险等第、投资者仔肩及规划仔肩；

　　(二)根本观点(11个常识点)：期权观点、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、期权内正在价钱、期权时分价钱、实值期权、虚值期权、平值期权、期权危险特色、期权价值影响身分；

　　(三)根本计谋(4个常识点)：买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；

　　(四)合约章程(9个常识点)：往还代码、往还单元、合约标的、报价单元、涨跌停板幅度、最终往还日、行权价值、行权申请时分、做市商与询价；

　　(五)营业风控(5个常识点)：权力金与保障金、往还结算、完了式样、限仓轨则、强平与履约超仓处分。

　　(1)期货公司会员可认为契合下列模范的自然人客户开通期权往还权限：一是开通期权往还权限前5个往还日逐日结算后保障金账户可用资金余额均不低于群众币10万元；二是具备期货、期权根本常识，通过往还所承认的常识测试；三是具有往还所承认的累计10个往还日、20笔及以上的期权仿真往还成交纪录；四是具有往还所承认的期权仿真往还行权纪录；五是不存正在执法、行政原则、规章和往还所营业章程禁止或者局部从事期货和期权往还的景象；六是往还所哀求的其他条款。

　　(2)个体客户自己及通常单元客户的指定下单人应该投入测试，不得由他人取代。

　　试题解析：凭据商品期权妥贴性轨则，开互市品期权往还权限哀求投资者具有往还所承认的仿真往还履历及通过妥贴性常识测试。故选A。

　　(1)懂得中期协揭橥的《期货规划机构投资者妥贴性处理奉行指引(试行)》(以下简称《指引》)中轨则的投资者分类、危险等第分级及其立室。

　　(2)《指引》轨则：一是规划机构应该将普及投资者按其危险承袭才略起码划分为五类，由低至高不同为C1(含危险承袭才略最低种别)、C2、C3、C4、C5类；二是期货行业产物或供职的危险等第规定上由低到高划分为五级，不同为R1、R2、R3、R4、R5级。

　　(3)《指引》轨则，普及投资者危险承袭才略等第与产物或供职危险等第的立室，应该遵从以下标正确定：C1类投资者(含危险承袭才略最低种别)可添置或担当R1危险等第的产物或供职；C2类投资者可添置或担当R1、R2危险等第的产物或供职；C3类投资者可添置或担当R1、R2、R3危险等第的产物或供职；C4类投资者可添置或担当R1、R2、R3、R4危险等第的产物或供职；C5类投资者可添置或担当R1、R2、R3、R4、R5危险等第的产物或供职。

　　(4)《指引》轨则，R4危险等第的产物或供职征求但不限于金融期货、期权、特定种类、担当有限危险敞口的场外衍坐褥品及干系供职、资管产物存案机构危险等第名录R4等第的产物及供职。

　　试题解析：凭据《指引》第二十四条第四款的轨则，C4类投资者可添置或担当R1、R2、R3、R4危险等第的产物或供职。故选B。

　　哀求：懂得投资者所供给消息的相闭轨则及仔肩；懂得投资者应许担往还结果及履约仔肩。

　　(1)按照证监会《证券期货投资者妥贴性处理要领》的干系轨则，投资者添置产物或者担当供职，按轨则须要供给消息的，所供给消息应该实正在、正确、无缺。

　　(2)按照《大连商品往还所期权投资者妥贴性处理要领》和《郑州商品往还所期权投资者妥贴性处理要领》的干系轨则，客户应该遵循“生意自满”的规定，担当期权往还的结果，不得以不契合妥贴性模范为由，拒绝担当往还结果与履约仔肩。

　　例题：投资者插手期权往还，应该从命( )规定，不得以不契合妥贴性模范为由，拒绝担当往还结果与履约仔肩。

　　试题解析：凭据期权投资者妥贴性处理要领干系轨则，客户应该遵循“生意自满”的规定，担当期权往还的结果与履约仔肩，不得以不契合妥贴性模范为由，拒绝担当往还结果与履约仔肩，故选C。

　　(1)按照证监会揭橥的《证券期货投资者妥贴性处理要领》轨则，投资者应该正在懂得产物或者供职情状，听取规划机构妥贴性成睹的根本上，凭据自己才略小心决议，独立担当投资危险。

　　(2)规划机构的妥贴性立室成睹不剖明其对产物或者供职的危险和收益做出本质性判决或者保障。

　　(3)按照中期协揭橥的《期货规划机构投资者妥贴性处理奉行指引(试行)》干系轨则，规划机构应以“妥贴的产物发卖给妥贴的投资者”为规定发卖产物或供给供职。

　　(4)按照往还所揭橥的《期权投资者妥贴性处理要领》，期货公司会员应该向客户满盈揭示期权往还危险，客观先容期权执法原则、营业章程和产物特色，端庄验证客户资金、期权仿真往还履历和实正在往还履历，测试客户的期货、期权根本常识，小心评估客户的危险承袭才略，卖力审核客户期权往还权限申请资料。

　　试题解析：凭据期权投资者妥贴性轨则哀求，期货公司会员应该向客户满盈揭示期权往还危险，故选A。

　　(1)期权，也称拣选权，是指买方付出给卖方用度(干系术语：权力金)后，具有正在另日轨则时分(干系术语：行权时分，到期日或到期时分)遵从事先商定的价值(干系术语：行权价值)，买入或卖出必定数目资产(商品、指数或金融器械等，干系术语：标的物)的权力。期权卖方收取用度后，负有相应卖出或买入的负担。两者的闭联如下：

　　(2)期权区别的分类：凭据对买方行权时分轨则的区别，期权可分为欧式期权和美式期权；凭据期权行权对象区别，期权可分为看涨期权和看跌期权；凭据行权价值和标的物价值的闭联，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

　　试题解析：凭据行权价值和标的物价值的闭联，期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权，故选B。

　　哀求：驾御看涨期权买方有买入标的物的权力，卖方有卖出标的物的负担。看涨期权行权或履约后，买方按行权价值取得标的期货买持仓(众头)，卖方按统一行权价值取得标的期货卖持仓(空头)。

　　(1)买方付出权力金后，有权正在异日某偶然间按商定价值买入必定数目的资产，称为看涨期权。

　　(2)看涨期权的众头行权后转化为期货众头，看涨期权空头履约转化为期货空头。

　　例题：( )的买方享有拣选添置标的物的权力，( )的卖方有卖出标的物的负担。

　　试题解析：看涨期权的买方享有买入标的物的权力，对应的卖方有卖出标的物的负担，故选C。

　　哀求：驾御看跌期权买方有卖出标的物的权力，卖方有买入标的物的负担。看跌期权行权与履约后，买方按行权价值取得标的期货卖持仓(空头)，卖方按统一行权价值取得标的期货买持仓(众头)。

　　(1)买方付出权力金后，有权正在异日某偶然间按商定价值卖出必定数目的资产，称为看跌期权。

　　(2)看跌期权的众头行权后转化为期货空头，看跌期权空头履约转化为期货众头。

　　常识点：美式期权的买方可能拣选正在合约到期日及到期前任一往还日行权，而欧式期权的买方只可正在到期日当天行权。

　　试题解析：美式期权买方可能拣选正在合约到期日及到期前任一往还日行权，欧式期权的买方只可拣选正在到期日当天行举行权，故选A。

　　常识点：权力金包蕴两个局限--内正在价钱与时分价钱。内正在价钱是期权当即行权可能取得的收益，对待看涨期权来说，其内正在价钱为标的物价值与行权价值之差，对待看跌期权来说，其内正在价钱为行权价值与标的物价值之差。

　　例题：行权价值为4000元/吨的看涨期权，若其标的期货价值为6000元/吨，则该期权的内正在价钱是( )元/吨。

　　常识点：时分价钱为权力金与内正在价钱之差。时分价钱相当于另日一段时分内标的物价值蜕化的“保障金”，距到期日时分越长，预期另日标的物价值摇动越大，时分价钱越高。虚值期权平宁值期权没有内正在价钱，权力金整个为时分价钱。

　　试题解析：权力金=时分价钱+内正在价钱，即时分价钱= 权力金-内正在价钱，故选B。

　　常识点：遵从标的物价值与行权价值闭联，期权分为实值期权、虚值期权平宁值期权。实值期权是有内正在价钱的期权，征求行权价低于标的物价值的看涨期权、行权价高于标的物价值的看跌期权。

　　例题：当标的期货价值为( )元/吨时，行权价值为6000元/吨的白糖期货看涨期权为实值期权。

　　常识点：虚值期权是指正在不商讨往还用度的情状下，买方当即行权将耗费的期权。虚值期权的内正在价钱为零。虚值看涨期权的行权价值高于标的物价值，虚值看跌期权的行权价值低于标的物价值。

　　例题：当标的期货价值为( )元/吨时，行权价值为6000元/吨的白糖期货看跌期权为虚值期权。

　　常识点：平值期权可能领略为当即行权恰好不赚不亏的期权(不商讨往还本钱)。平值看涨期权、平值看跌期权的标的物价值等于行权价值(防备：此处与白糖、豆粕期权章程轨则的平值期权合约外述区别)。

　　例题：当标的期货价值为( )元/吨时，行权价值为6000元/吨的白糖期货看涨期权为平值期权。

　　常识点：期权生意两边权力和负担过错等。买方付出权力金后，取得了权力，而没有负担。倘若商场大势对买方有利，买方可能拣选行权，倘若商场大势晦气，买方可能放弃行权。期权买方最大或者的耗费为付出的权力金。相反，卖方收取权力金后，惟有履约负担，而无哀求期权买方履约的权力，因而，卖方最大危险没有局限。

　　试题解析：期权买方获取拣选权需付出权力金，最大耗费为权力金；期权的卖方收取权力金，需交纳保障金，不行拣选是否行权。故选D。

　　常识点：影响期权价值的身分重要有：标的物价值、行权价值、标的物价值的摇动率、期权有用期与无危险利率。

　　正在其他条款稳定的情状下，标的物价值上涨，看涨期权的价值外面上讲要上涨，看跌期权的价值外面上讲要下跌。标的物价值下跌，看涨期权的价值外面上讲要下跌，看跌期权的价值外面上讲要上涨。

　　例题：正在其他条款稳定的情状下，标的物价值上涨，从外面上讲，看涨期权的价值( )，看跌期权则( )。

　　试题解析：正在其他条款稳定的情状下，标的物价值上涨，看涨期权的价值外面上讲要上涨，看跌期权外面上讲要下跌，故选A。

　　常识点：买入看涨期权合用场景为投资者预期标的物后时值格上涨且幅度较大，最大吃亏为付出的权力金。到期时，标的物价值大于行权价与权力金之和(盈亏平均点)时赢余，反之耗费。

　　例题：预期后市白糖期权价值大幅上涨，又不肯交纳往还保障金，投资者适宜拣选( )计谋。

　　试题解析：不甘愿交纳往还保障金，即不肯举动期权的卖方，则投资者只可举动期权的买方，买入期权合约。预期后市白糖期货价值上涨且幅度大，买看涨期权可取得投资收益。以是，投资者应该买入白糖期货看涨期权合约，故选C。

　　常识点：买入看跌期权合用场景为投资者预期标的物后时值格下跌且幅度较大，最大吃亏为付出的权力金。到期时，标的物价值小于行权价与权力金之差(盈亏平均点)时赢余，反之耗费。

　　例题：预期后市白糖期货价值大幅下跌的危险，又不肯交纳保障金，投资者适宜拣选( )计谋。

　　试题解析：不甘愿交纳往还保障金，即不肯举动期权的卖方，投资者只可举动期权的买方，买入期权合约。当价值下跌且幅度较大时，看跌期权买方可取得投资收益。以是，投资者应该买入白糖看跌期权合约，故选C。

　　常识点：卖出看涨期权合用场景为投资者预期标的物后时值格不涨(小幅下跌或盘整)，最大收益为收取的权力金。到期时，标的物价值大于行权价与权力金之和(盈亏平均点)时耗费，反之赢余。

　　例题：预期后市标的物价值小幅下跌，指望取得权力金，投资者适宜拣选( )计谋。

　　试题解析：指望取得权力金，可能卖出期权合约；预期后市标的价值下跌且幅度不大，适宜的拣选是卖出看涨期权合约。故选A。

　　常识点：卖出看跌期权合用场景为投资者预期标的物后时值格不跌(盘整或小幅上涨)，最大收益为收取的权力金。到期时，标的物价值小于行权价与权力金之差(盈亏平均点)时耗费，反之赢余。

　　例题：预期后市白糖期货价值小幅上涨，指望取得权力金，投资者适宜拣选( )计谋。

　　试题解析：指望取得权力金，可能卖出期权合约；预期后市白糖期货价值上涨且幅度较小，适宜的拣选是卖出白糖期货看跌期权合约，故选A。

　　常识点：商品期权的往还代码是由标的期货的往还代码、合约月份、看涨(跌)期权代码与行权价值构成。个中看涨期权用英文字母C吐露，看跌期权用英文字母P吐露。

　　例题：SR805P6400合约吐露，标的期货为白糖805合约，行权价值为( )。

　　试题解析：P是指该期权合约为看跌期权，6400指该期权的行权价值为6400元/吨，因而，SR805P6400合约吐露行权价值为6400元/吨的白糖看跌期权合约，故选B。

　　常识点：期权往还单元为1手期货合约，期权往还务必以“1手”的整数倍举行。

　　试题解析：目前，邦内商品期权的合约单元都是1手标的期货合约。凭据白糖期权合约轨则，白糖期权合约往还单元是1手(10吨)白糖期货合约，故选D。

　　常识点：商品期权通常为期货期权，对应标的物是期货合约。白糖期权合约和豆粕期权合约的标的物不同为白糖期货合约和豆粕期货合约。

　　常识点：商品期权合约的报价单元与期货合约无别。白糖期权合约和豆粕期权合约以群众币(元)计价，报价单元为元(群众币)/吨。

　　试题解析：白糖期货合约报价单元为元/吨，白糖期权合约的报价单元也为元/吨，故选A。

　　常识点：商品期权合约实行涨跌停板轨制，涨跌停板幅度与期货无别，即期权的涨跌停板幅度等于标的期货结算价和涨跌停板比例乘积(取整也同期货)的值。

　　跌停板的最小值不低于相应期权合约的最小变更价位。白糖、豆粕期权合约的最小变更价位为0.5元/吨，以是跌停板不低于0.5元/吨。

　　常识点：最终往还日是指期权合约可能举行往还的最终一个往还日，为保障投资者行权后有较众的时分举行行权后的期货持仓处分，期权合约最终往还日通常早于标的期货合约的最终往还日。

　　试题解析：豆粕期权合约最终往还日为标的豆粕期货合约交割月前一月的第5个往还日，豆粕期货合约最终往还日为交割月第10个往还日。故选B。

　　常识点：行权价值是由期权合约轨则的，买方有权正在异日某偶然间买入或卖出期权标的物的价值。期权行权(履约)的，行权价值为商品期权行权后转为标的期货持仓的开仓价。

　　试题解析：期权行权(履约)的，行权价值是商品期权行权后转为期货持仓的开仓价，故选A。

　　常识点：美式期权买方可能正在到期日及之前任一往还日提出行权申请，往还所遵从必定规定举行配对，被配对的卖方须要当日履约；欧式期权买方只可正在到期日提出行权申请，被配对卖方到期日履约。

　　试题解析：白糖期权行权式样采用的是美式期权。美式期权的买方有权正在合约到期日及其之前的任何一个往还日提出行权申请，故选B。

　　常识点：邦内商品期权实行做市商轨制。做市商为商场供给双边报价，供给活动性。做市商报价征求不断报价，或收到客户询价后举行回应报价。

　　试题解析：做市商通过向商场供给报价支持商场活动性，对待没有报价的期权合约和报价差胜过轨则的，投资者可能向做市商询价，故选A。

　　常识点：期权买方付出权力金而取得权力，没有履约负担，最大吃亏为付出的权力金，不须要交纳保障金。期权卖方收取权力金，负有履约负担，为保障履约，须要交纳往还保障金。

　　试题解析：期权买方付出权力金后取得权力，期权卖方收取权力金的同时须交纳往还保障金，故选B。

　　哀求：懂得期权往还时，买方权力金划转、卖方保障金冻结及收取式样，期权持仓结算式样。

　　常识点：往还时，对买方遵从其报价冻结权力金，遵从期权成交价划出权力金给卖方。对卖方遵从期权、期货上一往还日结算价冻结和收取往还保障金。

　　结算时，往还所遵从当日期权、期货结算价从新筹算并收取卖方往还保障金。卖方保障金逐日盯市，盈亏不盯市，买方权力金一次划转。

　　常识点：期权合约完了式样征求平仓、行权和放弃。平仓是指买入或者卖出与所持期权合约的数目、标的物、月份、到期日、类型和行权价值无别但往还对象相反的期权合约；行权是指期权买方遵从轨则行使权力，以行权价值买入或者卖出标的期货合约，完了期权合约的式样；放弃是指期权合约到期，买方不成使权力，卖方负担终结。

　　例题：行权是指( )遵从轨则行使权力，以( )买入或者卖出标的物，完了期权持仓的式样。

　　试题解析：本题考考查心是买方内行权时遵从行权价值行使权力，懂得期权持仓，故选A。

　　(1)往还所对期权实行限仓轨制。期货公司的期权持仓不限仓；非期货公司或客户期权持仓不得胜过往还所轨则的持仓限额，胜过的，按相闭轨则实行强行平仓。

　　(2)期权与期货离开限仓，即往还所对非期货公司或客户持有的、按单边筹算的统一月份期权合约投契持仓的最大数目举行孤单局部。

　　(3)期权单边持仓数目按买入看涨期权与卖出看跌期权持仓量之和、买入看跌期权与卖出看涨期权持仓量之和不同筹算。

　　例题：凭据期权往还( )，往还所轨则了客户可能持有的、按单边筹算的某月份期权合约投契持仓的最大数目。

　　常识点：期权往还实行强行平仓轨制。强行平仓是指客户超仓或会员资金亏空等情状时，往还所、会员可能采纳的危险局限步伐。期权合约强行平仓的景象、规定和法式参照期货实践。

　　非期货公司会员和客户因期权履约凌驾期货限仓模范的，往还通盘权遵从相闭轨则实行强行平仓。

　　试题解析：凭据往还所轨则，持仓量凌驾其限仓轨则的，期货公司有权遵从轨则强行平仓，故选B。

　　(一)单项拣选题(评分模范共10题，每小题5分，共50分。以下备选项中惟有一项最契合问题哀求，不选、错选均不得分。)

　　1。行权是指( )遵从轨则行使权力，以( )买入或者卖出标的物，完了期权持仓的式样。

　　(二)判决题(评分模范共20题，每小题2.5分，共50分。不选、错选均不得分。)

　　本概要是商品期权投资者妥贴性测试的按照，不举动投资倡议。据此投资，盈亏自满。