下游需求疲弱恐继续拖累价格老虎证券官网

　　下游需求疲弱恐继续拖累价格老虎证券官网【中心逻辑】持续合怀红海局面及中东地缘政局蜕变。数据方面：本周紧要合怀周三美12月零售贩卖数据。事宜方面：本周美联储官员将群集谈话：周三凌晨，美联储理事沃勒塞责经济前景和计谋发外谈话；周三晚间美联储理事沃勒及鲍曼也将折柳谈话；周四清晨，美联储永世票委将发外谈话；周四晚间及周五凌晨，美联储24年票委博斯蒂克塞责经济前景发外讲线年票委戴利将发外谈话。周三晚间欧央行行长拉加德将正在达沃斯经济论坛发外谈话。周四凌晨，美联储将揭橥经济境况褐皮书。

　　【加息预期】依照CME“美联储巡视”，墟市仍主流预期美联储3月降息。往还员预期美联储2月保护利率稳定概率95.3%，降息25BP概率4.7%；3月保护而今利率稳定概率27.7%，起码降息25BP概率略略降至72.3%；5月较3月保护利率稳定概率24.4%，持续起码降息25BP概率75.6%。

　　【基金持仓】长线基金持仓看，周四SPDR黄金ETF持仓保护正在863.84吨；iShares白银ETF持仓保护正在13483.38吨。

　　【战术发起】中长线保护看众，目前全体仍处于惊动体例中，但任何回调仍视为中历久做众机缘，操作上发起众单底仓持有，回调实行加仓。目前墟市预期仍较美联储态度鸽派及超前，估计正在全体中历久上升趋向下，美联储降息途途预期仍有几次，合怀数据及美联储官员后相蜕变，预期与实际将持续博弈，代价颠簸估计加大。

　　【盘面回想】沪铜主力期货合约正在周平昔小幅回落至6.77万元每吨，上海有色现货升水正在100元每吨，

　　【中心逻辑】铜价正在周一的浮现适宜咱们正在周报中的预期，小幅偏弱，纵然宏观上有邦内宽松的预期，已经无法禁绝根基面需求偏弱带来对代价的压造。从宏观上看，投资者盼望邦内涌现更为宽松的货泉计谋，墟市有邦内降息合系传言。从根基面上看，短期铜矿TC的延续回落出乎预见，近来两周累计下滑近20美元每吨，反响出铜矿提供很是偏紧。然而投资者对此反响并不剧烈，声明下逛需说情况相对更差。现货升水走低伴跟着铜价走低，声明本轮铜价的下跌主假如需求偏弱惹起。然而若铜价进一步回落，或触发提前的春节备货心绪。短期来看，跟着宏观预期的消失，铜价或持续小幅向下，宗旨6.7万元每吨。

　　【盘面回想】1月15日，沪锌2402合约收于21225元/吨，收长下影线w技艺面支柱较强，夜盘跳空高开，LME锌收于2555美元/吨。

　　【家当浮现】1、Nyrstar因为高能源本钱和墟市处境，将于本月下半月暂停Budel锌冶炼营业，该冶炼厂年产能31.5万吨。2、矿：12月邦内锌精矿产量为29.84万金属吨，同比节减13.1%，环比节减8.7%；终年产量全部376.6万金属吨，累计同比增1.6%。12月内蒙古、青海、西藏等较冷地域进入季候性坐蓐淡季，同时陕西地域因环保影响坐蓐，带来紧要减量。锌精矿进口利润-223元/金属吨，较上期蜕变不大。3、锭：12月精深锌产量59.09万吨，同比增12.38%，环比增2.06%；终年产量全部662.25万吨，累计同比增10.78%；广西新增产能爬坡带来紧要增量。上周精深锌进口盈亏录得46元/吨，环比上涨62元/吨。冶炼表面利润约96元/吨，较上期降31元/吨，上周锌价回落，TC持稳。4、依照SMM数据，本周一社库录得7.62万吨，较上周五去0.1万吨。

　　【中心逻辑及战术】技艺层面，表里盘锌价均碰到预订支柱，回调空间挤压。根基面，锭端供强需弱体例延续，矿端有所掣肘，TC下行压力下冶炼利润被挤压，下方锭端本钱支柱有所抬升。思虑归纳收益以及冶炼厂坐蓐筹划，短期利润的压缩，海外减产供给向上驱动。引荐战术：回调做众。

　　【宏观处境】周四晚间揭橥的美12月CPI数据总体略高于预期，CPI与中心CPI环比皆为0.3%，个中CPI环比值高于预期和前值，显示美通胀虽有下行，但恐怕仍缺乏以撑持美联储3月开启降息。依照CME“美联储巡视”，墟市仍主流预期美联储3月降息，且降息押注有所加强。往还员预期美联储2月保护利率稳定概率95.3%，降息25BP概率4.7%；3月保护而今利率稳定概率24.8%，起码降息25BP概率升至75.2%；5月较3月保护利率稳定概率27.7%，持续降息25BP概率67.5%。

　　【家当浮现】1、镍矿：本厉谨港数据走高，SMM菲律宾1.5%镍矿代价保护低价FOB代价37美元/湿吨，CIF代价41美元/湿吨。2、精深镍：2023年12月全邦精深镍产量共计2.45万吨，环比增进约6%，同比上升40.57%。SMM精深镍社会库存累库2524吨至18918吨。3、中心品：MHP和高冰镍代价小幅回调，12月印尼高冰镍产量1.95万镍吨（环比+0.3万镍吨），MHP产量1.31万镍吨（环比-0.5万镍吨）。4、硫酸镍：电池级硫酸镍代价保护至26400元/吨，SMM12月份全邦硫酸镍产量为3.10万金属吨，全邦实物吨产量14.08万实物吨，环比降落14.32%，同比下降17.58%。5、镍铁：镍铁代价底部稍有企稳，12月邦内镍生铁产量2.85万镍吨，环比节减。6、不锈钢：SMM不锈钢库存上周累库1.66万吨，12月份全邦不锈钢产量全部约301.50万吨，环比+0.22%，同比增长约4.40%。个中300系不锈钢产量约160.20万吨，环比增长约10.60%，同比增长约11.61%

　　【中心逻辑】历久，镍供强需弱的主逻辑稳定，随新增产能开释镍价历久趋向向下，不锈钢尾随；短期，宏观提振和印尼计谋影响下镍矿紧缺心绪几次驱动镍价反弹，中心品代价也小幅反弹，然而三元已经供需双弱，开工率保护低位，镍铁代价企稳，下逛钢厂年前原料备库踊跃，但不锈钢现货成交平常，本周累库，待短期心绪扰动事后，下逛需求疲弱恐持续拖累代价，提供照样过剩下保护偏弱惊动，回归本钱支柱区间惊动。

　　【战术】中历久空单持续持有；短期，区间偏弱惊动，镍反弹至13万元以上逢高沽空，不锈钢轻仓空，观察为主。

　　【中心逻辑】锡价正在周一日盘开盘后拉升，后维持正在20.9万元每吨左近，全体持仓并未发作太大蜕变，属于众空交换。短期来看，锡价或仍以惊动为主，跟着降息预期的消退，锡价或会吐个人涨幅。提供端墟市上仍无相合缅甸锡矿的音信，佤邦政府或率先评估仍然复产的矿山运营处境的运营处境，然后再决心锡矿的复兴期间。需求相对偏弱，下逛还正在等20万元每吨的支柱位合口，看待目前的代价仍未有众量采购补库的志愿。短期来看，锡价或仍以惊动为主，颠簸率延续偏低。

　　【盘面回想】碳酸锂主力LC2407， 1月15日收于101950元/吨，惊动偏弱。SMM电碳均价96200元/吨，工碳均价87600元/吨，持稳。

　　【家当浮现】1、 12月，邦内十家锂云母产量5220吨LCE，同比降20.9%，环比降18.6% 2、SMM碳酸锂周度产量9125吨，周环比节减227吨；百川周产量8613吨，周环比节减760吨。锂辉石CIF代价进一步回落，MB报价下探900美元/吨，即期坐蓐利润回升显著。3、12月碳酸锂产量43988吨，环比增2.1%，同比增26.4%；分原料来看，锂辉石产碳酸锂供给紧要增量，矿端代价回落较疾，辉石产碳酸锂利润撑持坐蓐，云母个人根基持平，以消费云母原料库存为主，盐湖季候性坐蓐淡季产量下滑。1月分估计辉石产量已经对比客观，但思虑邻近春节，总体产量环比持平恐怕性较大。4、邦内正极库存渐渐去化，12月磷酸铁锂排产环比进一步走低。12月终端产销数据超预期，动员装机向上，进一步消费正极及电芯库存。1月磷酸铁锂排产增长，下逛估计温和补库。5、12月，中邦新能源汽车产量117.2万辆，环比增9.1%，同比增47.5%，累计同比增35.6%，销量为119.1万辆，环比增16.1%，同比增46.3%，累计同比增37.1%。动力12月装车47.9GWH，同比增32.5%，累计同比增31.6%。个中，磷酸铁锂装机量环比增长7.3%，三元NCM装机量环比增5.2%。12月新能源汽车行业产销量正在11月的根源长进一步增长，环比增速超预期，动员动力锂电池装机环比增速上修。6、智利锂盐滩涌现抗议举止，通往SQM和雅宝的途途受影响。Core旗下Grants矿区停产。

　　【库存】截止1月12日，碳酸锂库存录得71547吨，周环比增1851吨，个中下逛库存增546吨至14644吨，上逛盐厂增950吨至42290吨。盐厂周度产量上升，盐厂、下逛和商业合键库存均有增量；周一往还所仓单库存增30吨至13268吨。

　　【中心逻辑及战术】依照目前根基面处境，盘面代价亲昵9.5万元/吨支柱偏强，供应端利润被挤压后劈头屡次涌现扰动；与此同时，需求侧正在汽车端代价战和补贴延续实行的处境下，需求增速放缓的节律有所延迟，后续碳酸锂将进入抗拒式下跌的体例。引荐战术：03合约10w左近、07合约11w左近逢高沽空。

　　【盘面回想】周一工业硅期货主力03合约收于13675元/吨，环比+0.51%。现货方面，询单热度冷却，代价松动。SMM现货华东553报15300元/吨，环比-100元/吨，SMM华东421报15750元/吨，环比持平。

　　【家当浮现】提供方面，北方前期停产企业未复兴坐蓐，西南地域本周开工蜕变不大，电价影响根基中断。据百川盈孚统计，工业硅上周产量7.66万吨，环比+320吨。个中，新疆3.52万吨，环比+40吨；云南0.91万吨，环比+220吨；四川0.34万吨，环比-260吨。需求方面，众晶硅：上周产量4.31万吨，环比+200吨，据百川，新进企业暂未到达N型坐蓐模范，全体来看N型硅料产物处于紧缺形态，但1月硅片、电池片、排产均有回落；有机硅：上周DMC产量3.53万吨，环比-1700吨，上周DMC库存4.26万吨，环比-5100吨；铝合金：需求太平，广西地域铝棒有增产铺排。库存方面，截至1月12日，工业硅厂内库存6.01万吨，环比+1300吨；工场+口岸库存15.81万吨，环比+300万吨。据广期所数据，往还所仓单折20.88万吨，周环比+0.84万吨。综上，显性库存36.69万吨，环比+0.87万吨。

　　【中心逻辑】预测后市，因为根基面暂无明显冲突，估计短期代价走势惊动为主。提供方面，北方扰动未进一步发酵，西南减产空间相对有限，提供难给出明显利众。需求方面，众晶硅仍正在投产，N型硅料仍有缺乏，但因为前期低价下逛已会集备库，且1月光伏家当链排产预期绝望，是以需求方面亦无潜正在利众。方面虽后续有检修企业复产预期，但预期对代价影响有限，终端未起，难以酿成趋向性行情。同时，高库存对远期代价酿成较强压力。是以，从中历久角度看，工业硅上行压力较大。然而，跟着02合约已跌至1.35w左近，而现货方面硅厂挺价延续，且枯水期本钱正在1.3w处有强支柱，是以无论从克日回归仍是下逛正在消化完前期备库后潜正在的补库的需求，02具备短众性价比。另外，而今墟市回归需求订价，需求节律以及蜕变对盘面指引较强。

　　【战术睹地】期货单边02试众，套利思虑掷现货买02掷远月；期权合怀远月合约看涨期权卖出机缘。