申万宏源-东方嘉盛-002889-多元化战略抚平周期波

　　申万宏源-东方嘉盛-002889-多元化战略抚平周期波动回购股票方案通过

　　：费电子、医疗东西生意低于预期，思量到公司众元化战术下，抚平简单生意带来的周期震撼，具体生意收入安祥增加，咱们支持2021E-2023E归母净利润预测2.48、3.10、3.92亿元，对应归母净利润增速26%，25%，26%，对应PE区别为13倍、10倍、8倍。东方嘉盛的归母净利润增加安祥，。”

　　1.投资重点：事情：东方嘉盛揭橥2021年三季报，公司3Q21告竣交易收入10.32亿元，同比增加16.62%，前三季度累计告竣交易收入22.94亿元，同比增加33.42%。

　　2.3Q21归母净利润6276.7万元，同比增加50.34%，前三季度累计归母净利润1.75亿元，同比增加25.39%。

　　3.3Q21扣非归母净利润5015.9万元，同比增加27.40%，前三季度累计扣非归母净利润1.57亿元，同比增加30.94%，适应墟市预期。

　　4.功绩适应预期，众元化战术抚平简单行业周期震撼，具体生意收入安祥增加。

　　5.公司跨境电商、消费食物、消费电子、医疗强健众元化生长，本年受疫情影响，估计消费电子与医疗强健板块增速较慢，但跨境电商和消费食物板块估计增速较速。

　　6.具体生意和归母净利润增加适应预期，公司突破供应链公司天花板，将成熟的供应链统制形式胜利拓展到其他行业，众元化战术抚平简单行业周期震撼，具体生意收入安祥增加。

　　8.遵循公司年报，公司苛重客户为跨境企业和跨境电商任事，存正在洪量邦际结算付出需求，由公司实行申报，用公司的百姓币存款或理财实行担保，借出美元实行付出，客户用百姓币结款，不担负汇率危害。

　　9.本年今后，百姓币汇率震撼较大，结算形式更众采用BP结汇，迅疾结算，导致公司短期乞贷和滚动现金大幅低落，资产欠债率从3Q20的86%低落至3Q21的56%。

　　12.公司与10月8日通过股东大会，通过收购股票履行股权胀励准备或员工持股准备计划。

　　13.6个月内，以不赶上30.00元/股的价值回购2400-3600万元股票。

　　14.以每股30元估计，回购股数约占公司总股本的0.58%-0.87%。

　　16.公司跨境电商、消费食物生意超预期，受疫情与缺芯影响，消费电子、医疗东西生意低于预期，思量到公司众元化战术下，抚平简单生意带来的周期震撼，具体生意收入安祥增加，咱们支持2021E-2023E归母净利润预测2.48、3.10、3.92亿元，对应归母净利润增速26%，25%，26%，对应PE区别为13倍、10倍、8倍。

　　19.危害提示：跨境电商行业需求不足预期；公司焦点客户行业景心胸低落；医疗强健行业景心胸低落。

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